狮子捕猎的故事

即便是强悍的狮群，也不会攻击大象狮群喜欢攻击老弱病残的中小型动物这是最容易猎杀的对象

这和外汇交易的“高胜算”原理如出一辙狮子知道攻击大象会有危险，没有多高的胜算，甚至会受伤但是猎杀一只患病的斑马，就不会有危险了

于是狮子们就耐心等待，等待着虚弱猎物的出现，然后全力出击，从而保证了较高的捕猎胜算

这种耐心简直是狮群的美德——正是这种完美的机会让它们得到猎物，生存下去如果一名交易者具有这种耐心，等待外汇市场出现出这种低风险、高胜算的机会，他将成为赢家

市场完全可以预测？绝对不是！交易是“胜算”的游戏，目标只有一个——做有把握的事儿

在不确定的市场，掌握高胜算

许多新手认为市场是完全可以预测的，就像算“1+1=2”的数学题一样清楚在市场神话里，有一种“圣杯”，交易者得到它，就可以“名利双收”——圣杯的主人可以精确地预测每波走势的最高点和最低点数百年过去了，这样的“人物”始终没有出现一个

交易只是概率的游戏——这和天气预报的理儿差不多十次预报里，我们可能预测对七次，但有三次会出错预报里说明天多云转晴，我们于是去效游，结果却被一场瓢泼大雨浇了个透心凉不过我们知道，参考天气预报不是错误，因为十次里面，有七次是正确的

对交易来说，要把概率放在心里，掌握高胜算，让交易的盈利多于亏损

只有掌握胜算，才能承担风险最好的交易者之所以进行交易，是因为他们掌握了很好的胜算这种高胜算交易法，并不是说你绝对不会赔钱，而是持续地进行高胜算交易，会让你取得一个整体的效果——损失少；而获利多

高胜算的“公式”

高胜算公式有两个关键点——“风险/收益比”和“成功率”

“风险”和“收益”的关系，是高胜算操盘的关键

“风险/收益比”就是一笔交易的潜在损失和预期收益的比值比值越小，代表风险越小，收益越高例如，我们打算执行一笔交易，如果潜在损失是100点，而潜在盈利目标是300点，那么这笔交易的“风险/收益比”就是1：3

风险/收益比=进场价位-止损价位/目标价位-进场价位

“成功率”，是交易成功的概率例如在10次交易中，获利次数为7次，则成功率为70％

假设我们的“风险/收益比”=100点的潜在亏损/300点的潜在盈利，成功率是70%，这意味着我们做10次交易中，共有7次盈利，每次都赚300点；共有3次亏损，每次都亏100点，10笔交易下来，整体盈利将是300x7-100x3=1，800点

假设我们的“风险/收益比”=300点潜在亏损/100点潜在盈利，成功率是90%，每次亏损300点，每次盈利100点，那么在10次交易中，整体盈利将是100x9-300x1=600点

风险/收益比越小，成功率越高，交易越成功

如何判断风险/收益比？

原理：以技术分析的方法，可以计算风险/收益比你需要观察图形，结合历史的数据，判断价格可能到达的价位——目标价位；并决定市场证明你为错误的价位——止损价位；然后计算下列比率：

进场价位-止损价位=风险/收益比=目标价位-进场价位

这项比率是由技术分析的角度表示风险/收益的关系：最大的可能损失与可能的潜在获利

持续评估风险与报酬之间的关系而永远掌握胜算，这项概念适用于所有趋势例如，从事短线交易时，因为波幅较小，可以将潜在损失局限在3档至5档之间，而获利则在15档至20档以上从事中线交易时，也可运用相同原则，只是单位较大，例如：10档至30档的风险与30档至100档以上的利润

好，下面让我们观察图表，来决定是否交易先看风险观察应该止损的位置然后，试着计算出交易成功可获得的收益

使用技术分析的手段，可判断的目标价位和止损价位在何处通过黄金分割比率；或者运用形态分析法，测算止损位和目标位；或者测量先前密集交易区的波动幅度；这些是可以做到的

如果交易风险为200美元，而潜在收益是100美元而交易的成功率只有50%你会操作吗？当然不会如果潜在收益不是100美元，而是400美元、500美元或1000美元呢？会，你当然会

另外，一些交易，如果历史统计资料显示成功率很高，风险/收益比较差，也可以接受同样当你试图捕捉反转走势或进行其他有风险的交易，因失败概率高，风险/回报比必须较小

死亡概率表

24岁的女生，正是最漂亮的时候这些年青的女人，在纽约不幸死亡的概率是多少呢？五万比一也就是说，每五万名女生里面，就会有一人在24岁，这个完美的年月离世不幸的姑娘

如果这位姑娘买了保险，那么受益人会得到多少钱呢？10万美元而这时候，保险公司已经卖出了多少保险呢？五万份每份多少钱？100美元这样，保险公司毛收入500万，赔10万，净赚490万

所以，保险公司掌握的风险/收益比为“一比五十”——相当不错的胜算

我们不能精确说出某位姑娘的剩余寿命，要真是这样，我们不就是阎王爷了？

但我们有强大的“统计学”，可以统计出群体标准，来推算这位姑娘，活到某一年龄的概率这就是保险公司常用的死亡率统计表根据这种统计表，可以计算保险费

衡量市场的指标——价格的波动“幅度”和“持续时间”

让我们看看华尔街终结者——斯波朗迪的操作

“截至1987年8月25日为止，道琼斯工业指数在96天以内上涨22.9%，运输指数则在108天以内上涨21.3%不论就幅度或期限而言，它们都已经是历史上多头市场中期走势的平均水准以人寿保险的术语来说，行情已经到达平均寿命；换言之，在历史上所有中期走势中50%是结束于此之前单就这个准则而言，提高警戒是必要的，所以应该进一步检查病历表……1987年10月份，市场不仅不是一位身心健全的人，它是酒精中毒，再加上肺炎第三期，而且每天还抽三包无滤嘴的‘新乐园’所以，我断然出场，并等待卖空的机会

有两个男人，一个18岁，另一个75岁（男人的平均寿命），健康都很给力他们到保险公司购买期限相同的人寿保险，年轻人的保费将很低，老者的保费将很高为什么呢？保费多少，是根据风险计算计算的18岁小伙子火力旺，死亡的几率很低老者却可能随时离开人世如果这位老者体质又弱，心脏病也随时可能复发，保险公司就根本不愿意卖保险给他

这种推理也适用于外汇交易外汇走势也像人类寿命一样，在统计上具备显着的意义交易者可以统计两样事儿——价格波动的“幅度”和“持续时间”，并绘制统计分布的图形以“幅度”和“持续时间”预测外汇行情的确切转折点

这是一个非常复杂的问题：你如何建立一种衡量风险的标准，判断成功的机率，而且程序中不可涉及任意与主观的成分？

市场并不像扑克牌一样仅存有限的可能排列，对市场，我们顶多仅能以机率处理，所以问题将是：你以什么标准衡量市场的机率？我们可以学习华尔街终结者——斯波朗迪的两项指标——波动幅度与持续时间

在历史上的112个类似走势中，仅有15个走势的净涨幅超过24.4%更重要者，不论多头或空头市场，在174个上升走势中，仅有8个走势的幅度等于或超过“运输指数”当时的涨幅（54%）换言之，根据历史资料，当时趋势结束的胜算介于7.46:1至21.75:1之间这告诉我应该了结所有的多头头寸，并等待卖空的机会若仅根据这项统计准则考虑，在1989年10月份做多行情，必须承担非常不利的风险此外，基本分析与技术分析也都支持统计分析的结论……总之，这位病人的年纪既高，体质又弱，心脏病也随时可能复发--不论保费多高都不是承保的适当时机这当然也不是做多的时候我在正确的时机，卖空正确的交易工具，这当然有幸运的成分，但上述的统计分布结构让我了解下档的机会”

风险/收益比的范例

看一下斯波朗迪的实例，来说明如何结合所有的相关因素

这个例子发生在1989年10月的黄金市场在1989年10月27曰，黄金价格向上突破先前的反弹高点367.7美元，确认1-2-3中期趋势变动的信号，我进场买进黄金在这个时候，根据相同的准则判断，长期趋势也可能发生变动--价格向上突破趋势线（条件1），并已经试探先前的低点而未跌破（条件2）

在中期趋势上，由于趋势变动已经确认，如果价格跌破我的买进点，证明我的判断错误，所以我将心理停损设定在稍低于375.70美元的位置中期趋势的目标价位设定在1989年7月25日的高点399.50美元因此，我的风险/收益比率为：

在长期走势图——周线图上，上档空间更广我判定目标价位在433．50美元（压力水准）如果可以突破，上档的另两个压力区分别在469．50美元与502．30美元，如果观察更长期的图形——月线图，目标价位在800附近我不想再计算每一价位的风险/收益比，但这些比率显然非常有利由技术分析的角度来说，如此理想的机会不常出现

唯一的问题是计算成功率，并决定进、出场价位你应该怎么做：以中期趋势为准来操作，或采取买进--持有的长期策略？

为了解决这个问题，我采取最保守的假定换言之，因为根据定义，中期趋势已经变化，所以我假定这是一个为期三周至三个月的中期趋势于是，我取出1981年以来的黄金价格资料，挑选为期三周至三个月的上升走势，并登录走势的幅度

我发现这类走势总共有18个，最小的涨幅为9.4%,最大的涨幅为68.8%，平均涨幅为15.2%

以12月份期货的低点360.60美元为基准，黄金价格涨幅至少为9.4%的几率非常高，这相当于是每英两33.90美元的涨幅，价位为394.50美元另外，根据近九年的资料显示，50%的走势的涨幅都超过15.2%,若以此计算，12月份期货的涨幅为54.81美元，价位415.40美元

就资金管理而言，上述资料有什么意义？风险/收益比很低，这波段走势至少到达394.50美元的历史几率很高，所有基本面的考虑也支持在10月27日建立多头头寸在这种情况下，所有条件都非常理想，这显然是采取积极行动的时候了

这代表在走势的初期，你应该尽可能运用杠杆效果在我管理的所有投资组合中，我以大约10%的资金购买黄金期货的买权期权、某些黄金个股的买权期权以及某些黄金个股价格向上突破400美元时，我开始分批获利了结，但我仍持有少部分多头头寸，并保持偏高的杠杆倍数，我打算继续持有这部分的头寸，直至市场证明我错误为止

我为什么要了结一部分的获利呢？因为价格到达中期趋势的目标价位以后，继续持有头寸的风险/收益比大幅增加至于我何以继续留在场内，这是因为我相信长期趋势仍然向上我必须强调，我已经回收本金与一部分获利，而持有的头寸仅是总利润的一部分你猜结果如何？我的判断错误，这部分头寸发生亏损然而，我虽然未察觉黄金无法维持涨势，但我的资金管理方法让我全身而退，并保有一部分获利让我说明上述程序与我的交易根本哲学之间的直接关系

首先，利用杠杆原理，挑选适当的买进点与停损点，我的资金并未暴露在偏高的风险中如果发生非常罕见的情况，价格再度向下跌破趋势线，我会认赔出场，损失顶多是1%—2%随后，如果价格又回升，我有能力再进场总之，这笔交易符合保障资本的原则

其次，价格到达目标价位时，我了结相当比例的头寸锁定获利，这符合一致性获利能力的目标最后，我以一部分获利继续持有多头头寸而追求卓越的绩效我对于长期趋势的判断虽然错误，但整体头寸却仍有获利根据相关的风险配置资本，设定初步的目标价位以锁定利润，再运用一部分的获利追求更高的绩效，如此一来，即使连续发生数次的损失，你还有能力继续留在市场交易

你必须衡量每一项决策的风险与报酬的关系，根据已经累积的获利或亏损评估风险，如此才能增加一致性的胜算就像保险公司一样，它支付少量的赔付金，是为了获取更多的保险收入交易者之所以动用止损，是为了限制风险，争取更多的收益

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